天合光能差异化产品为核心竞争力,一体化布局夯实基本盘

2022-09-23 08:09:13 文章来源:网络

天合光能——逐浪二十五年,老牌组件龙头再启征程天合光能历经25年发展,依托完善全球化布局形成强大品牌渠道优势,近十年来组件出货保持行业**梯队(前三名)。立足组件主业的同时,公司积极布局下游生态链,致力于成为全球光伏智慧能源解决方案的领导者。

组件业务:品牌渠道+差异化产品为核心竞争力,一体化布局夯实基本盘

销售端:1)公司海外经营架构完善,拥有7个全球区域总部、31个海外子公司,可提高市场开拓效率、降低对单一市场依赖,保证整体业绩稳定增长。2)公司分销体系强大,安装商覆盖**数达到94个,处于行业领先地位。3)公司在全球重要光伏市场具有高品牌认知度,在澳洲**具价值组件品牌中名列**,2022年被EUPDResearch授予“顶级光伏品牌”,可形成品牌溢价。

产品端:1)公司至尊组件系列覆盖地面电站、渔光、农光互补、及户用和工商业屋顶全应用场景,并针对欧洲分布式市场推出210R专项产品;2)VertexS系列产品提供全黑、黑边框、银边框三种不同的外观选择,其中全黑组件**观、环保,具有溢价;3)N型TOPCon即将量产,叠加210/210R**技术可获得0.15元/W溢价,并有望进一步打开海外高端分布式市场。

制造端:公司重视供应链管理,通过签订原料长单(硅料、玻璃等)和参**(硅料、硅片等)保证原辅材供应,生产基地产业集**效应降低辅材成本。

当前N型技术迭代期,公司加码“垂直一体化”布局,占据新一轮竞争高点。

下游多业务协同发展,致力打造智慧能源整体解决方案

分布式系统:公司以原装光伏系统、渠道优势、多样化的业务模式形成竞争优势。2021年,公司分布式系统出货超2GW,成为公司业绩新增长点。

支架业务:公司跟踪支架和组件融合发展。产品方面,开发开拓者和安捷系列跟踪支架充分兼容210大尺寸组件;销售方面,跟踪支架产品+高功率组件实现渠道整合。

储能业务:公司已完成储能产业链一体化布局,可提供各场景解决方案,在日本市场取得**,在欧**市场携手储能变流器龙头企业POWERELECTRONICS,全球项目储备达5GWh,22H1产量增5倍,订单增8倍(****),随新能源渗透率提升,储能需求高增,未来有望进一步放量。

盈利预测与估值

预计公司22-24年归母净利润分别37.25/68.71/97.28亿元,给予23年35倍PE,目标价110.95元,首次覆盖给予“买入”评级。

近日,据东京商工调查(Tokyo Shoko Research),2022年上半年日本全国企业破产数量达到3060家,同比增长0.52%,时隔两年其增速再次超过上年同期。上半年破产企业总负债金额超过1万7千亿日元,同比增长179.37%。

图片来自东京商工调查(Tokyo Shoko Research)

自4月以后,日本破产企业数量连续3个月超过去年同期。有分析认为,日本政府与疫情相关的援助措施效果已在减弱。在日本全国范围内,上半年与“新型冠状病毒”相关的破产企业为1015家,同比增长32.3%。

继2017年上半年以来,时隔5年再次出现负债超过1万亿日元的日本大型企业破产。而今年上半年破产的日本中小企业为3059家。其中,负债10亿日元及以上的破产企业有88家,负债5亿日元至10亿日元的企业有106家,负债1亿日元至5亿日元的企业有608家。据悉,日本企业破产情况已蔓延至中坚企业。

图片来自东京商工调查(Tokyo Shoko Research)

按产业划分,日本建筑业破产企业达到576家,比去年同期增加9.29%,14年来增速首次超过上年同期。此外,受燃料价格持续高位影响的运输业相关企业有150家宣告破产,同比增长25%,其增速连续两年超过上年同期。前述产业发展均受到国际原油价格走高和原材料**价等影响。

据路透社,六月中旬的一项调查显示,近一半日本企业认为日元疲弱不利于其业务,暗示日元近期大幅下跌正损害企业信心,并给经济前景“蒙上阴影”。今年以来,日元兑**元持续贬值,不断跌破24年来**低点,不仅推高了日本原材料进口成本,也损害了当地零售商等利益。

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