盛新锂能22H1公司锂盐产品产量2.04万吨,同比增长10%

2022-09-23 05:13:39 文章来源:网络

业绩亮眼,归母净利润超预期。公司发布2022上半年**报,上半年实现营收51.33亿元,同比增长325.76%;归母净利润30.19亿元,同比增长950.4%,超过此前预告中上限29亿元。2022Q2公司实现营收34.46亿元,同比增长417.46%,环比增长104.28%;归母净利润为19.49亿元,同比增长979.68%,环比增长82.19%。

锂盐持续放量,原材料库存充足。2022H1公司锂盐产品产量2.04万吨,同比增长10.48%;销量1.85万吨,同比增长4.88%。2022H1公司平均的销售价格为31.35万元/吨(含税),锂**矿的成本预计为1130**元/吨,单吨毛利约为20.6万元/吨。

预计2022Q1-2022Q2公司锂盐的销量为0.65万吨和1.2万吨,平均价格为29.33万元/吨(含税)和32.45万元/吨(含税),对应的锂**矿成本预计为936**元/吨、1132**元/吨。价格相比于市场价较低的原因或由于公司订单以长协为主,主要保供行业龙头。成本低于市场价的原因或由于公司原材料库存储备较多,2022H1公司原材料库存为5.82亿元,较2021年底增加了2.19亿元。

预计2022年全年锂盐产量达到6万吨,远期权益产能11万吨。

目前致远锂业4万吨项目运行良好,遂宁盛新3万吨项目预计全年产量为2万吨。印尼盛拓设计产能为6万吨锂盐,预计2023年下半年建成。公司合计权益产能达到11万吨,未来成长有保障。

盛新目前权益资源量为71.5万吨LCE当量,预计2022年**销+自产满足50%的锂盐生产。自有矿山:(1)公司业隆沟锂**矿2022年产量预计为7万吨。(2)萨比星锂钽矿规划锂**矿产能约20万吨。锂**矿**销:公司和银河资源、AVZ、国城、ABY签订锂**矿供货协议。

携手比亚迪,成长属**加强。公司非**募集23亿元,发行完成后比亚迪将持**5%。引入比亚迪作为战略投资者之后,两者在原材料采购销售加工、游矿产资源方面开发,锂产品的采销上、锂电池技术发展路径、全球产业链资源的协调上进行合作。当前锂价高企影响到下游正常生产,上下游直接对接协同合作成为趋势,盛新和比亚迪的合作为产业链提供了有力的模范,上游的成长属**得以强化,下游的原料供应得以保障,构筑良**、双赢的产业链。

盈利预测与估值

预计2022/2023/2024年公司归母净利润为61.36/66.05/69.13亿元,对应EPS为7.09/7.63/7.99元,对应PE为8.24/7.66/7.32倍,考虑同行水平给予9-12倍估值,对应目标价为63.8-85.1元。首次覆盖,给予“推荐”评级

2022年业绩确定**较强。镍板块:友山镍业2021年开始全产运行,产能释放叠加镍价高位,量稳价增预计子板块归母净利可达5.8亿,同比上**18%。铜钴板块:CCM项目2022年开始放量,铜钴权益销量预计分别同比增长70%/32%。科立鑫技改后,产品质量更加稳定,单吨加工利润提升0.5-1万元。 周期**中的成长**。镍板块:70%权益的盛迈镍业富氧侧吹项目在2023年有望投产,24年公司镍权益销量有望达到3.2万吨,较22年增长124%。铜钴板块:卡隆威有望在2023年完成投产,届时公司将在铜钴板块完成矿山板块突破,自有矿山将赋予公司成本优势,即使铜钴价格出现小幅下探,公司利润厚度仍有保证,2024年预计铜钴板块归母净利较2022年分别增长200%、65%。 一体化布局完善。2023年上半年,贵州项目一期15万吨硫酸镍项目有望建成投产,公司镍板块上下游一体化布局完善,有望提升盈利能力。 业绩预测:预计2022-2024年公司分别实现归母净利润19.61/27.59/36.94亿元,对应PE10.2、7.2和5.4倍。

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