东宏*份新增产能释放,带动产销量大幅增长

2022-09-23 04:41:43 文章来源:网络

东宏**份发布2022年半年报。2022H1,公司实现营业总**/归母净利润/扣非净利润分别为14.03/1.30/1.23亿元,同比+25%/+5%/+5%;22Q2,公司实现营业总**/归母净利润/扣非净利润同比+23%/+6%/+5%。

点评:

新增产能释放,带动产销量大幅增长。2022H1,公司PE管/钢丝管/防腐管/保温产品/PVC产品**分别为2.0/1.9/4.8/1.8/0.4亿元,其中PE管/钢丝管同比-3%/-25%,其他各类管道合计同比+168%。2022H1,公司产销量分别为12.10/12.14万吨,同比+123%/+73%。产销改善主要由于:1)新增产能逐步释放;截至21年底,公司已投产的产能对应设计产值约为28亿元,同比+24%;2)需求向好,城市管网改造相关领域政策发力或已传导至实物工作量层面。

盈利能力受原材料价格影响,22Q2已有边际改善。2022H1,公司综合毛利率20.7%,同比-3.5pcts;其中22Q2毛利率为21.1%,同比-3.1pcts,环比+1.2pcts,边际已出现改善趋势。2022H1,公司主要原材料聚乙烯/聚氯乙烯/钢丝/钢管钢带采购均价分别同比+4.4%/-1.1%/-10.1%/+3.4%,原材料采购价格波动幅度较小,对公司盈利能力影响或相对有限。22H1,公司**减值损失占**比重为1.37%,同比+0.27pct。判断,公司盈利能力将在2022年逐步修复,主要原因:

1)原材料对成本冲击程度减弱;2)高**能管道项目陆续投产后,高毛利率产品**占比将提升。现金流层面,2022H1经营**净现金流+0.47亿元,同比+1.1亿元,主要由于购买商品、接受劳务支付的现金减少所致;与之对应,公司应付账款及**据金额同环比出现明显增长。

盈利预测、估值与评级:我们看好东宏**份22年或将迎来产能释放叠加毛利率修复的双重利好,并将受益于市政管道领域政策发力。我们维持公司2022-2024年EPS预测1.43元、1.86元、2.37元。现价对应2022年动态市盈率10x,维持“买入”评级。

“**神”巴菲特巨亏。

当地时间8月6日,巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司公布2022年第二季度**报。**报显示,该季度,伯克希尔营收761.8亿**元,上年同期691.14亿**元;运营利润92.83亿**元,上年同期66.86亿**元,相较去年增幅为38.7%;归属于**东的净亏损为433.755亿**元,上年同期盈利280.94亿**元。其中,投资和衍生品净亏损530.38亿**元。

2022年上半年,伯克希尔的投资损失为546.18亿**元,而2021年同期的投资**为261.01亿**元。

**国**务会计准则委员会(FASB)已修改了公认会计原则(GAAP),要求上市公司在季报和年报中考虑其****投资的短期波动。这意味着伯克希尔所投资****的价格波动,将反映在公司的业绩报告中,即使只是未实现的账面**或账面亏损。

伯克希尔再次呼吁投资者减少关注其**权投资的季度波动,指出任何给定的季度投资**(损失)数额通常是没有意义的,并且提供的每**净**数据可能对那些对会计规则知之甚少或一无所知的投资者极具误导**。

分业务来看,2022年二季度,伯克希尔铁路业务利润达16.64亿**元,去年同期为15.16亿**元;公用事业和能源业务利润7.66亿**元,去年同期为7.4亿**元;制造、服务和零售业务利润达30.25亿**元,去年同期为26.19亿**元;保险承保业务利润5810万**元,去年同期为3760万**元;保险投资业务**19.06亿**元,去年同期**为12.19亿**元。

截至2022年6月30日,伯克希尔哈撒韦共有147.5077****流通A类**和22.0596亿**B类**。

二季度,伯克希尔每**A类普通**亏损29754**元,B类普通**每**亏损19.84**元。相比之下,去年同期每**A类普通**盈利18488**元,B类普通**每**盈利12.33**元。

持仓方面,截至6月30日,伯克希尔****持仓的大约69%集中在五家公司,分别为**国运通(210亿**元)、苹果(1251亿**元)、**国**(322亿**元)、可口可乐公司(252亿**元)和雪佛龙(237亿**元),重仓**名单与上季度一致。

值得关注的是,伯克希尔今年以来大幅增持西方石油。**报显示,截止6月末,公司已收购了占西方石油约17%的流通普通**,价值93亿**元。该公司的**权证券投资还**括西方石油公司累积**优先**,总清算价值为100亿**元,以及以59.62**元/**的行使价购买多达8386万**西方石油普通**的认**权证。

西方石油也为伯克希尔带来了丰厚的**。西方石油**价一路飙**,是今年以来标普500指数中表现**好的****,2022年年内累计**幅达到104.33%。此前公布的二季报显示,西方石油2022**年中报归属于母公司普通****东净利润为82.31亿**元,同比增长1958.01%;营业**为192.68亿**元,同比上**67.71%。

此外,伯克希尔第二季度斥资约10亿**元用于回购公司****,六个月回购总金额达到42亿**元。截至6月末,该公司二季度现金储备依然达到1054亿**元,比3月底时的1060亿**元小幅降低。

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